Tendencias y ciclos en la economía uruguaya, 1870-2019

Trabajos anteriores han mostrado la existencia, a lo largo del período 1870-2000, de ciclos económicos de aproximadamente 15-20 años de duración en la economía uruguaya, rasgo que comparte con otras economías de la región. Estos ciclos han tenido importantes repercusiones en el plano político-institucional, lo que los convierte en un tema de mayor interés. Este trabajo, basado en mejoras introducidas a las series históricas existentes y en una extensión de las mismas hasta 2019, busca determinar si el patrón cíclico antes identificado se mantiene presente hasta 2019. Se utiliza la metodología de modelos estructurales de series temporales (inicialmente propuesto por Harvey, 1989) para estimar los componentes inobservables de tendencia y ciclos. Una vez identificado los ciclos, se los busca correlacionar con otras variables, como los ciclos del mundo relevante, de los términos de intercambio y de la formación bruta de capital fijo.

Se constata que efectivamente el ciclo económico antes identificado se mantiene vigente hasta la actualidad, con una fuerte fase expansiva a inicios del siglo XXI, que entró en una fase de fuerte ralentización durante varios años, hasta que irrumpiera la pandemia.

Las correlaciones móviles entre el PIB uruguayo y el del resto del mundo son erráticas, aunque son mayormente significativas con posterioridad a mediados de los años 50 y hasta mediados de los 60 y con posterioridad a los años 90 Las correlaciones móviles entre PIB y los términos de intercambio muestran una evolución fluctuante, significativa y alta entre 1942 y 1970 y a partir de mediados de los 90. En el caso de la formación bruta de capital fijo las correlaciones son altas en todo el período, con alguna breve interrupción.